2013年3月25日，中国汽车流通协会对外发布2013年2月份“汽车经销商库存调查结果”。调查显示，受春节长假日有效工作日减少、节日消费热点转移等因素影响， 2月份经销商综合库存系数攀升到2.01（见图1），与1月份相比，环比上升0.91。

根据中国汽车工业协会发布的产销数据，2013年2月，全国汽车产销量分别为134.72万辆和135.46万辆，环比分别下降31.42%和33.42%，1-2月汽车产销同比呈现较快增长，市场形势明显好于上年。与去年相比，库存系数从历史最高点2.32同比下降了0.31，说明今年大部分厂商对市场预期开始转入理性。

2月份进口、合资品牌库存系数同比大幅上升，均高于警戒线；自主品牌库存系数微增，但继续保持在合理区间；2月高库存品牌数量从上月的3家快速增至15家；2月份库存系数最高品牌英菲尼迪，库存系数5.20，比上月下降1.50。

一、  2月库存系数陡增  库存风险加大

     图1 2012-2013年月度汽车经销商库存系数

2月份库存系数上升的主要原因有：

经济走向不明。2013年2月，由于我国经济处于结构调整期，经济复苏程度尚存较大不确定性，加之3月即将召开两会，宏观经济走向不明朗。

春节假期效应。由于今年2月份有春节长假，节后恢复期较长，有效销售日比上月明显减少，导致2月经销商库存量增加。

库存基数较高。随着今年1月份市场转好，厂商春节前开始大量备货，经销商库存基数普遍较高，在2月整体销量下滑的情况下，经销商库存系数转高。

日系车下滑严重。由于从1月份开始，钓鱼岛事件矛盾激化，2月份日系车市场下滑严重，丰田、日产、本田和马自达四大车企在华销量均同比下滑2到4成，库存系数均超1.5警戒线。

 二、  进口、合资品牌库存系数超警戒线

                             图2 合资、进口、自主汽车品牌库存系数

调查结果显示，2013年2月份，进口品牌库存系数为3.34，环比升高1.61，库存系数继续上行，超过了2.5，表明其库存过高，经营压力及风险增大；合资品牌库存系数2.07，环比上升0.99，超过1.5警戒线；自主品牌库存系数为1.44，环比上升0.37，继续保持在合理区域（见图2）。对于进口、合资品牌来说，由于节后市场需求降低，1月库存基数较大，价格优惠进一步收缩等原因，库存系数快速上升。对于自主品牌来说，由于以SUV车型为突破口，技术、品质近年来不断提升，逐渐得到消费者认可，2月市场份额有所提高，库存系数保持在合理区域。

三、  高库存品牌数量大幅增加

图3 高库存汽车品牌与涉及品牌比重

本次抽样调查涉及品牌为50个，其中库存系数超过2.5的品牌有15家，日系品牌居多。这15个品牌分别为：英菲尼迪、讴歌、宝马、捷豹-路虎、吉利、长安马自达、东风标致、斯柯达、东风雪铁龙、雷克萨斯、长安铃木、一汽丰田、广汽本田、沃尔沃、天津一汽。高库存品牌占本次抽样调查品牌的30.0%，比上月的6.0%大幅增加（见图3）。本月高库存品牌英菲尼迪，单店月均销量为15台，库存系数5.20，比上月下降1.50；第二位讴歌单店月均销量为3台，库存系数4.80，环比上升了1.12。第三位宝马单店月均销量56台，库存系数4.17。环比上升3.04。

图4 库存系数超过2.5的汽车品牌

高库存品牌库存过高的主要原因：节后市场淡季导致需求明显降低，库存基数较大，优惠幅度收缩，是高库存品牌库存过大主要原因。此外，受钓鱼岛事件影响，原本就在华销售不利的日系豪华车加上合资车，2月份市场份额全线受损，进一步拉高了高库存品牌的数量。

四、  厂商应理性对待一季度销量目标

进入2月份，我国宏观经济运行延续小幅回升态势，汽车产销市场有所回落。根据地方税务的征收数据，2月份车购税收入增速明显放缓：深圳2月份共办理纳税车辆13423台，与去年同期相比减少3669台，下降21.47%，环比减少31973台，下降70.43%；合肥2月征收车辆数为8619台，比1月份减少了近一倍。征收车购税为1.03亿，继上月车购税突破两亿大关后，车购税跌落至一亿，但仍比去年同期略有增长。

3月份，宏观经济呈总体回暖态势，今年3月的“两会”是我国政府换届年，一系列新的有利于我国经济健康发展的政策将会陆续出台，政府相关项目即将启动。此外，天汽转暖，新车上市等因素，将促汽车市场回升。但同时，由于3月份工作日相对较短，厂家季度销量目标释放等因素，未来库存风险将进一步加大，我们将密切关注 3月份库存系数走向。建议各厂商应理性对待一季度销量目标，防止库存压力过大导致价格战。

根据国际同行业通行的惯例，库存系数在0.8~1.2之间，反映库存处在合理范围；库存系数> 1.5，反映库存达到警戒水平，需要关注；库存系数>2.5，反映库存过高，经营压力和风险都非常大。

本月经销商库存调查对象主要为2011年度中国汽车流通行业百强经销商集团。覆盖全国大部分省份千余家4S店，并具有广泛的品牌覆盖面，涵盖国内市场上主要量产销售的汽车品牌40余个。