高盛：中国汽车市场继续放缓 通用比福特受冲击更大

高盛日前发布最新报告，将中国内地汽车市场今明两年增速预期分别下调1.5和1个百分点至9.5%和8%，预计2017年增速将进一步下滑至7%。

全国乘用车市场信息联席会最新数据显示，中国5月份广义乘用车销量157万辆，同比增长3.8%，创历史同期最低增速。高盛认为，中国汽车市场增长进一 步放缓不可避免，主要面临三大利空因素，一是疲软的经济增长将影响汽车消费，二是一二线城市潜在限购政策造成的提前消费效应逐渐消失，三是反腐政策对高端 进口车需求的冲击。

高盛指出，中国本土品牌正抢占市场份额，今年前五个月本土品牌市占率从去年同期的32.7%升至37.6%，尤其是SUV型车款。预计今年本土品牌销量将增长21%，国际品牌增长8%。

港股上市的中资车企中，高盛给予吉利(00175.HK)“买入”评级，目标价4.66港元；给予比亚迪(61.99, -1.59, -2.50%)(002594.HK) “买入”评级，目标价61.66港元；给予东风(00489.HK)“中性”评级，目标价12.18港元。外资车企方面，高盛认为在中国需求放缓过程中， 福特比通用汽车受冲击更小，因为前者所占的市场份额要小得多，因此将通用汽车评级从“买入”下调至“持有”，将福特评级上调至“买入”。

高盛分析师Patrick Archambault和David Tamberrino在报告中写道：“在中国，我们相信福特的增长轨迹可能更为平滑，因为它的市场份额要小得多(去年为4.5%)，而且今年激进推出了15个车型。相反，通用汽车市场份额要大得多(加上通用五菱占14%)，似乎更为脆弱。”

对于通用汽车，高盛指出，通过对经销商的调查，发现通用为支持上海通用合资产品的销售频频促销、议价能力下降。如果算上利润率更低的上汽通用五菱的销售，通用汽车在中国市场的利润率将会下降，公司将会下调中国市场销售目标，高盛分析师如是称。

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