汽车行业关注（autochat.com.cn）09月03日报道——

截至9月3日，理想汽车、蔚来、小鹏汽车陆续公布2023Q2及2023H1财报，但从时间上来说，理想汽车要明显快于蔚来、小鹏汽车，无论是销量还是年报通常最先公布的，可以表现出来更多的自信，而作为当前市场最“纯正”的造车新势力企业，“蔚小理”已经出现明显分化。

理想汽车上岸了？

自2022年第四季度开始，理想汽车实现扭亏为盈，在“蔚小理”中率先摆脱亏损。2023上半年，理想汽车净利润32.44亿元，已经超过国内大部分车企，例如广汽集团的29.66亿元、长城汽车的13.61亿元、吉利汽车的15.71亿元。

在关键经营数据中，理想汽车上半年总营收474.40亿元，同比增长159.31%，其中汽车销售收入462.99亿元，同比增长160.22%。理想汽车营业收入的增长，背后是交付量的急剧攀升。上半年，理想汽车累计交付新车13.91万辆，同比增长130.31%，其中理想L7为4.24万辆，理想L8为4.46万辆。

值得一提的是，上半年理想汽车毛利率为21.22%，汽车毛利率为20.54%，但这两项指标较同期相比均出现小幅下滑，主要原因是理想ONE在2022Q4停产后，有关的存活拨备及购买承诺损失影响了汽车毛利率。

由于新产品开发，2023H1理想汽车研发费用同比增加149.01%至100.65亿元，原因在于员工数量增加、整体薪酬变高以及新车型和技术研发活动开支上升，据悉理想汽车将于四季度发布上市首款纯电MPV——MEGA，这意味着理想汽车将开启“增程+纯电”双技术路线，明年理想汽车还将发布四款新车，包括一款增程式SUV、三款纯电车型。

对于第三季度，理想汽车给出了一份相对保守的交付指引，其预计三季度交付量为10-10.3万辆，其中7月、8月交付量分别为3.41万辆、3.49万辆，意味着9月预计交付3.1-3.4万辆，而产能或是影响理想汽车交付的主要原因。李想曾在微博上表示，第三季度产能是理想汽车唯一的瓶颈，且在本季度无解。

蔚来，也要迎来高光？

经营方面，上半年蔚来总营收194.48亿元，同比下滑3.74%，交付量同比增长7.35%至5.46万辆，产品迭代更新节奏失控是导致其销量不及市场预期的主要原因，但这也在李斌的预料之中。与此同时，蔚来还是保住了毛利率，上半年毛利率为1.28%，汽车毛利率为5.57%。

不过，蔚来亏损则更加严重，净亏损达109.26%，同比增长139.08%，是三家企业中亏损额最高的。这也有迹可循。上半年蔚来研发支出为64.20亿元，占营收33.0%，虽然研发支出远不及理想汽车，但占比却是“蔚小理”中最高的。

蔚来想要实现销量增长，还是依靠卖车。截至目前，蔚来已经完成包括ES6、ES8车型的换代，同时推出ET5T车型，新车上市对于销量的影响立竿见影，7月蔚来交付量达20462辆，创历史交付新高，而8月也交付19329辆。据了解，蔚来计划于9月推出全新EC6，据此完成基于第二代技术平台的全部产品切换。

对于第三季度，蔚来给出的交付指引是5.5-5.7万辆，营收指引为189亿元-195.2亿元，这是蔚来历史最高交付和营收指引。从目前销量情况来看，完成这一目标并不难，7月+8月交付量为39791辆，意味着蔚来在9月交付1.52-1.72万辆即可，此后蔚来将步入稳定期，有望走上理想汽车的回暖路径，据悉NIO品牌明年将不会推出新车，重点将放在大众品牌上。

小鹏汽车，差点又进了ICU。

相比于理想汽车和蔚来，小鹏汽车的表现可以说是惨不忍睹。要知道，小鹏汽车在2022年上半年可是新势力销冠，碾压理想汽车和蔚来，但曾一度高光的小鹏汽车却在上半年深陷泥潭，成为唯一毛利率为负的企业。上半年，小鹏汽车总营收仅90.96亿元，同比下滑38.92%。净亏损51.42亿元，同比增长16.81%。最出乎意料的是毛利率，上半年小鹏汽车毛利率为-1.43%，是“蔚小理”中唯一出现负毛利率的公司，更可怕的是其汽车毛利率，已经跌至-5.90%。据了解，自2022Q1以来，小鹏汽车的毛利率就不断下滑。

相比于理想汽车和蔚来，小鹏汽车存在更多的不确定性。上半年，小鹏汽车累计交付41435辆新车，同比下滑39.93%。对于第三季度，小鹏汽车预计交付量约为3.9-4.1万辆，而7月和8月分别为11008辆、13690辆，意味着小鹏汽车9月需要交付1.43-1.63万辆，才能完成目标。

当然，小鹏汽车也收获了意外惊喜。其一，大众汽车宣布向小鹏汽车增资15亿美元，双方将面向中国中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌电动车，小鹏汽车将贡献整车平台以及智能座舱和智能驾驶系统，大众汽车则提供全球领先的工程和供应链的能力，两款车型均悬挂大众车标，新车将于2026年推向市场。其二，小鹏汽车收购滴滴智能汽车开发业务资产，双方将推出全新电动汽车品牌，项目代号为“MONA”，首款产品为A级智能电动汽车，定价15万元左右，将于2024年量产，同时面向C端和B端销售。

有了大众的支持，长期来看小鹏汽车也确实具备较强的发展预期，但从短期来看，小鹏汽车目前最大的希望则寄托在小鹏G6车型上，G3i、P5销量持续低迷，而P7i则维持整体大盘，即将推出新旗舰MPV X9也存在诸多不确定性。种种迹象明示，小鹏汽车既要市场降价压力，又要面临改善毛利率、经营业绩的压力，确实不容易。

最新统计，美股理想汽车总市值为423.18亿美元，蔚来为195.65亿美元，而小鹏汽车为161.52亿美元。是的，理想汽车的市值已经远超蔚来+小鹏汽车总和。

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